目前所谓的电站项目海外订单金额往往是EPC交钥匙工程总包款，设备款只占其中一部分，三大主机的设备款占比低于30-35%。我们在研判东方电机(65.83,-2.67,-3.90%)(600875)、上海电气、哈动力等上市公司未来业绩时，不能让金额巨大的海外订单所迷惑，以为集团获得的EPC工程订单就等同于设备厂订单。2006年东方电气集团公司出口额为3.35亿美元(含工程承包款)，大约相当于三大主机厂主营业务收入(销售设备，税后主营收入224亿元)的10%。综合各种因素，我们预计出口设备的实际利润率可能与国内相近。
报告等级：★★
一、各国概况目前，我国电气设备厂家出口金额逐年增长，故有必要关注国外电力装机情况的变化，尤其是国货出口较为集中的南亚、东南亚地区。由于电站设备行业周期性较强，出口对于厂商而言，重要性更大，故本文主要关注电站设备。在电站设备领域，中国核电、燃油、燃气、风力发电机组的国际竞争力很有限，中小水电设备产品可以出口到发达国家，60万千瓦及以下燃煤电站设备产品也已可以出口到广大发展中国家。
目前，大家期望比较高的市场是南亚、东南亚地区。非洲基础设施建设市场也启动了，但电站设备需求还很小。2001年底非洲总装机约1.02亿千瓦，扣除南非、埃及后的非洲总装机为0.448亿千瓦；从1998年底至2001年的三年间，整个非洲只增加了340万千瓦装机，年均增速1%；其中南非、埃及共增加了190万千瓦。北非除埃及外最大的电力市场——阿尔及利亚(非洲第二大国)目前的总装机容量约为650万千瓦。我们假设非洲电力装机01-06年间每年增长5%，2006年底时也不过1.3亿千瓦总装机，未来假设增长率为5-8%，年新增约650-1200千瓦。
亚洲市场比非洲要大很多。2001年底时扣除中、日、韩之后的亚洲地区总装机3.93亿千瓦，与中国的规模相近，但增速远低于中国。1998年底至2001年的三年间，中国电力装机年均增长近7%，不含中日韩的其它亚洲地区增长率低于1%。但这种情况在2005年以后有所改观。
2001年底时，印度、巴基斯坦、马来西亚、印尼、越南、泰国等6个“规模较大、装机增长较快的国家”总装机为2.13亿千瓦，我们估算的2005年底总装机约为2.35亿千瓦，四年间的复合增长率为2.5%。由于经济增速比较快、电力建设欠帐比较多，预计此后5年间，这6个国家的电力装机增速会大幅提高至约为8-9%左右，年新增约2000-2500万千瓦。中日韩及上述6国之外的亚洲地区电力装机增速预计仍然会比较慢，年新增约1000万千瓦上下(增速4-5%左右)。
由上述分析，我们预计未来三四年内，非洲、南亚与东南亚两大地区一年内新增的装机容量约为3650-4700万千瓦。其中，电力建设增速最快的是越南、印尼、印度等三国，该市场潜在价值有望占到我国电站设备出口总市场的80%左右。印尼06年曾招标1000万千瓦燃煤电站的建设项目，国内三大动力厂(哈动力、东方电气、上海电气)一度有望联手中标，后出现变数(目前是分批分包招标，导致厂商间竞争加剧)。印度、越南也启动了大规模的燃煤电站项目。
二、竞争厂商
我国电站设备厂家数量较多，但大型的汽轮机、电机、锅炉一体化集团只有哈电集团、东方电气、上海电气三家。
